收钱不办事,办事先甩锅!

返回首页 政信三公子 政信三公子 2021-03-28 16:46:08 👍赞 (0)


大家好,我是三公子。

今天,中国人民银行会同国家发展改革委、财政部、银保监会和证监会起草了《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知(征求意见稿)》。

在开始今天的话题前,先插几句。

上篇文章聊过,买理财产品要先面试,对产品的市场背景、投资逻辑、操作策略和风险点等信息都了然于心,才可以进一步沟通。

并非苛刻。

放眼四顾,市场上充满了风险。就算是做大概率赢的事情,也无法避免小概率亏的可能性。

前天评级的新闻,由外部评级逐步向内部评级发展。同理,理财市场上也要由理财顾问的外部推荐,向投资人的自主判断发展。

而要实现自主判断,就要掌握足够多的知识。这也是共学计划的目的之一。

回归正题。

《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知(征求意见稿)》包括了几个部分:

(1)加强评级方法体系建设,提升评级质量和区分度;(2)完善信用评级机构公司治理和内部控制,坚守评级独立性;(3)加强信息披露,强化市场约束机制;(4)优化评级生态,营造公平、公正的市场环境。
作为二级的买方,尤其是干非标出身的买方,我从来不看评级报告。

评级报告很重要,但要看给谁看。

对机构投资者来说,精力有限,普遍是打分表为主,很少亲身去当地。

更不可能耗费几个星期去发行人所在地,来一场从园区小卖部唠嗑到夜场KTV装睡的触及灵魂的深入尽调。

但在非标狗眼中,这是习以为常的。

所谓的信用评级行业改革,在我的眼中,就是鼓励买方用非标化的精力来做标品投资。从此:

买定离手,输赢无怨。

要想达成这一目的,会给买方的决策带来三点显著的变化:

1-继续躺赢策略。

先把AAA砍掉一半。有一点瑕疵都不行。最好是撸AAAA或AAAAA(如果有)。

2-撸自己的存量客户策略。

要么是属地的,知根知底。

有什么事情,下楼溜个弯就过去了,有啥鸡鸣狗盗的事情初见端倪,告老师(ZF)啊!

要么是长期合作的,荣辱与共。

绑定太深,跑也跑不了了。隔两周就去一趟,顺便介绍俩接盘侠一起。

要说这尽调深度,门口狼狗哪天生了几只小狗,其中几公几母,都门儿清。

3-要更高的风险溢价。

票面7%,综合10%都不够了,至少综合15%起。用高收益来覆盖高风险。

上周的会员线下交流活动后,和群里的X总喝茶扯淡,聊起某岌岌可危但是数据依旧靓丽的网红平台来。

X总表情严肃的说:

我没做这个平台。

去尽调的时候,饭后二场,当地的KTV都一股子霉味,很多还是半地下室。

经济底子差点也就算了,招商引资的服务都不进行提档升级,说明观念不进步,理念没更新,思想守旧,做事拖沓,高高在上,和企业家走的不够近。

万一出点信用风险事件,当地从应变思路到协调能力上都存在很大的不足,说不定就爆雷了。

听得我一口可乐险些喷了出来:

难怪你现在都在小绵羊省北部、葱省东部沿海和熊猫省/公园省的省会开展业务呢!

不好意思扯远了,继续说征求意见稿。

具体内容,大家自行阅读即可,聊几点:

其一,“信用评级机构应当构建以违约率为核心的评级质量验证机制,制定实施方案,逐步将高评级主体比例降低至合理范围内,形成具有明确区分度的评级标准体系。”

这句话很简单,AAA太多了:

降评级!

其二,“鼓励发行人选择两家及以上信用评级机构开展评级业务,继续引导扩大投资者付费评级适用范围。”

如果事多钱少责任重,大家只会收钱不办事,办事先甩锅。对发行人非常不利。

要解决这事,很简单。

A评级公司在外面新设一家独立B评级公司。

A评级公司继续发布大路货,B评级公司向买方单独收费。

评级公司并非没有能力真实了解和反映发行人的情况,实在是臣妾不能。谁会拿衣食父母开涮?

通过新设一家独立的B评级,问题就解决了。

黄鱼两吃。

其三,“稳妥推进信用评级行业对外开放,推动符合条件的境外信用评级机构在中国债券市场开展业务。”

这招往简单里说叫“鲶鱼效应”,往深刻里说叫“釜底抽薪”。

外资可没有什么茶水费的概念,脑子轴的狠。没有必要开展什么行业廉洁自律,如果饭都让外资抢跑了,内资穷的叮当响,还提倡啥廉洁自律呢?

换句话说,评级公司的这帮兄弟们,深谙发行人的事情情况。不撒谎,但也未必就把所有的话都说出来。

如果没饭吃了,好家伙!

一个兄弟开一个自媒体,一夜之间涌现出几百家自媒体,天天突突突的发布发行人那点骚气活儿,保证市场:

天天吃瓜,骚气漫天。

用不了1个月,不光外资没饭吃,内资也没饭吃。饭碗都被兄弟们给砸光了。

不想写下半部分了,先这样吧。市场已经很脆弱了,凡事三思而后行。惟谋惟晦,方见全功。


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